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Temos um favor a perguntar Desabilite seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam ativados), para que possamos continuar fornecê-lo com as notícias do mercado de primeira linha E os dados que você vem esperar de nós. Como Uber controla inteligente seu estoque assim que não terá que ir público a qualquer momento logo ao contrário de Facebook, de Twitter, e de Uber de Google está levantando atualmente mais dinheiro - até 2.1 bilhão - em uma avaliação de aproximadamente 62.5 bilhão . A rodada trará o montante total da empresa de cinco anos aumentou para pouco mais de 12 bilhões. E a partir deste momento, a empresa diz que não tem nenhum plano para ir ao público, apesar de gerar mais de 10 bilhões em receita bruta anual. A última vez que vimos uma escala de empresa privada para uma avaliação de 60 bilhões foi o Facebook em 2017. Em março de 2017, 14 meses antes de o Facebook ser público, ele foi avaliado em 65 bilhões quando a General Atlantic comprou menos de 0,1 da empresa. Mas um ano depois, o Facebook foi forçado a se tornar público. Basicamente, tinha tantos acionistas que, de acordo com as diretrizes da SEC, teria que começar a relatar suas métricas de negócios como se fosse uma empresa pública. O Facebook cotou seu IPO em mais de 100 bilhões em 2017, tornando-o a terceira oferta pública mais valorizada de todos os tempos. Apenas atrás Visa e Enzel. Mesmo que Uber é quase o mesmo tamanho e escala que o Facebook estava na época, o seu em uma situação substancialmente melhor. A empresa tem tido o cuidado de aprender com o Facebooks missteps e controlar quem é dono de seu estoque por isso isnt forçado em um IPO. O CEO Travis Kalanick ainda não vendeu nenhuma de suas ações. Tomou Facebook muito tempo para ir ao público, mas uma vez que eles fizeram, Zuck tornou-se um grande proponente - é miséria goza empresa Uber CEO Kalanick brincou na conferência WSJD Live, em outubro. Como é que um fundador capaz de levantar 12 bilhões em uma valorização de 62,5 bilhões e resistir à pressão para ir público Heres o que Kalanick fez para obter-se e Uber em uma posição acolhedora, alinhado com dinheiro e controle. Circunstâncias mudaram desde o IPO do Facebook Seu mais fácil para startups ficar mais tempo privado do que era quando o Facebook entrou para ir ao público. Em primeiro lugar, há muito mais dinheiro perseguindo empresas privadas do que havia em 2017. Isso não ajuda a todas as empresas privadas: empresa de pagamento de Jack Dorseys, Square, por exemplo, recentemente foi público para ganhar o capital necessário para continuar a crescer o seu negócio. Mas os fundamentos de Ubers são fortes bastante que tem ainda uma linha dos investors ansiosos para dar-lhe o capital, e seu sempre no modo fundraising. Em anos e décadas passados, você vai para o público para que o último slug de capital para chegar ao mercado, Uber CEO Travis Kalanick disse na WSJD Live conferência em outubro. E a dinâmica mudou. Há muito dinheiro nos mercados privados. Então essa parte do público não está mais lá. As regulamentações governamentais mudaram a favor de empresas que ficam privadas mais tempo também. Quando o Facebook começou o processo de se tornar público, a SEC exigiu que empresas privadas com mais de 10 milhões de ativos e 500 acionistas cumprissem alguns dos requisitos de relatórios onerosos que as empresas públicas têm. Mas em abril de 2017, a Lei de Empregos (Jumpstart Our Business Startups Act) aumentou esse limite para que empresas privadas com 10 milhões ou mais de ativos pudessem ter até 2.000 acionistas sem ter que cumprir com as regras de relatórios de empresas públicas da SEC. Além disso, as pessoas que possuem unidades de ações restritas (RSUs) ou outras formas de capital próprio sob os planos de compensação da empresa não contam para esse número 2.000. E nos últimos anos, a Uber deu aos seus funcionários RSUs em vez de subsídios de ações. Ron Fleming, sócio responsável pelas empresas emergentes do escritório de advocacia Pillsbury Winthrop Shaw Pittman. Explicou ao Business Insider por que as RSUs se tornaram cada vez mais populares para empresas privadas de rápido crescimento. Basicamente, as opções são mais arriscadas para os funcionários, que podem acabar sem participação na empresa se eles saem antes de um evento de liquidez (como um IPO ou venda). Se a avaliação de uma empresa sobe dramaticamente, os empregados que saem antes de um evento de liquidez podem não ser capazes de comprar as opções em seu preço de exercício inicial - não há maneira fácil de vender ações para cobrir a conta. Travis Kalanick e Mark Zuckerberg foram amigos há algum tempo. Kalanick levou Mark Zuckerberg para um clube de Nova York depois de seu primeiro encontro com Sean Parker, como documentado em The Social Network. Negócios InsiderMike Nudelman Com RSUs, não há preço de exercício. A empresa simplesmente concorda em conceder o estoque de funcionários em um horário de aquisição regular. Isso significa que um funcionário que deixa a empresa não tem que pagar para adquirir suas ações investidas (embora os impostos ainda podem ser um problema). RSUs também são melhores para os funcionários se uma empresa perde valor. Por exemplo, se um funcionário tiver uma opção de compra de ações em 4 por ação e, em seguida, a avaliação da empresa cair 25 devido ao mau desempenho ou condições de mercado ruins, as opções de ações dos funcionários são inúteis. RSUs ainda valeria 3 por ação. Mantendo uma correia apertada no estoque Uber É importante lembrar que Uber tem apenas cinco anos de idade. Assim, enquanto você pode pensar que os investidores e funcionários em fase inicial estariam batendo a mesa por um evento de liquidez, cinco anos é um tempo relativamente curto para esperar por um retorno sobre o investimento em uma startup. Normalmente, os investidores precisam esperar sete ou oito anos para pagar seus LPs. No caso Ubers, não é particularmente fácil para os acionistas para obter liquidez quer. Tome esta história, por exemplo. Um executivo de tecnologia retransmitiu uma experiência de amigos com Uber to Business Insider. O amigo estava tentando comprar ações Uber de um investidor Uber cedo e tinha chegado a um acordo para comprá-los. O investidor e o amigo adiantaram o negócio a Uber para a aprovaçã0, mas a companhia o fechou para baixo. Eles trouxeram para Travis e ele disse: Você pode vender seu estoque, mas só de volta a Uber a esse preço. O preço, afirma essa pessoa, foi fortemente descontado fora da avaliação Ubers na época. Um antigo funcionário da Uber achou que havia encontrado um comprador para suas ações investidas, em 200 por ação. Mas quando seu agente tentou selar o negócio, Uber recusou assinar fora na transferência. Em vez disso, ele ofereceu para comprar de volta as ações por cerca de 135 um pedaço, que está dentro da mesma faixa de preço que o Google Ventures e TPG Capital tinha pago para investir em Uber julho anterior. Tome-o ou segure-o. Uma razão Uber pode ser tão protetora do seu estoque é que outras grandes empresas de tecnologia como Twitter, Facebook e Google werent, e causou-lhes problemas mais tarde. No caso do Twitter, Chris Sacca, um investidor bilionário, fez uma fortuna quando ele de alguma forma sneakily comprou a maioria fora da aposta. Antes do IPO da Twitters, a Sacca teria criado alguns veículos de investimento com nome genérico e comprado agressivamente ações do Twitter de funcionários antigos e investidores em mercados secundários. Forbes Alex Konrad descreve o movimento como um ccumulating a maior posição externa no Twitter logo abaixo de seus narizes. Sacca, que investiu um 300.000 no início Uber, teria tentado a abordagem semelhante com Travis Kalanicks empresa, mas Kalanick descobriu e desligá-lo, de acordo com Forbes. No entanto, ouvimos que Uber não estava chateado com Sacca tentando comprar ações, mas tentando vender ações já compradas sem seguir algumas diretrizes que Uber tinha dito. Outro membro do Uber diz que a situação do estoque, embora irritante para Kalanick, não foi realmente o que levou Kalanick e Sacca separados, mas se recusou a elaborar mais. Independentemente disso, é um bom exemplo de quão fortemente Uber controla seu estoque. Travis quer estar no controle, então quando você faz coisas atrás de suas costas ele acha que ele não pode controlar você mais e você está morto para ele, uma pessoa familiarizada com o par disse à Business Insider. Uber não tem nenhum problema que admite seu um freak do controle quando vem seu estoque. Temos restrições de transferência muito rígidas no lugar e buscamos os meios necessários para garantir que sejam respeitados e para limitar qualquer atividade fraudulenta, um porta-voz da Uber conta ao Business Insider. A única maneira de investir em Uber é através de Uber. Sacca se recusou a comentar esta história. Vender a equipe de gerenciamento de Ubers futuro sabe como criar hype. Mas ao contrário da maioria das startups, a Uber tem a receita, crescimento e execução para fazer backup de suas reivindicações. Kalanick sempre foi um vendedor. E ele sabe exatamente como obter os investidores animado. O CEO da Uber, Travis Kalanick, e outros executivos estiveram em um roadshow dando aos investidores uma apresentação de gerenciamento de duas horas - seguida pela QampA - depois de assinarem NDAs graves. Antes da reunião, os investidores são informados muito pouco sobre as empresas financeiras. No final, e após receber dados, eles foram perguntados quantas ações eles estariam dispostos a comprar com base em várias metas de avaliação, que variou de 60 bilhões a 80 bilhões desta vez. O grande ponto de venda, um dos primeiros investidores Uber diz Business Insider, é Ubers potencial de crescimento na Ásia. Lá, concorrentes como Didi e Ola dominam. Mas se Uber pode capturar mais do mercado, ele pode se tornar ainda mais gigantesco. A empresa está vendendo o futuro na Ásia, disse um investidor da Uber à Business Insider. Eu nem penso que eles estão falando sobre carros auto-dirigidos. Eles estão dizendo, se 30 de nossa receita está na Ásia, imaginar como nossa empresa vai olhar nos próximos cinco anos, se nós unha Índia e China. Olhe para o mercado potencial esperando por você. Sendo excepcional Uber motoristas de táxi segurar cartazes durante um protesto contra a proibição de serviços on-line de táxi, em Nova Deli, 12 de dezembro de 2017. REUTERSAnindito Mukherjee Uber wouldnt ser capaz de fugir com qualquer desta se não era realmente um negócio excepcional. Ele não possui carros é apenas um negócio de logística, conectando a oferta ea demanda, levando cerca de 20 de cada viagem total, e deixando os outros 80 para os motoristas. A empresa vai gerar mais de 10 bilhões este ano. De acordo com um documento interno obtido pela Reuters em agosto, do qual Uber manterá cerca de 2 bilhões. E seu crescimento não mostra sinais de desaceleração. As projeções para o próximo ano são quase o triplo este ano, com cerca de 26 bilhões em receita bruta. Uber tem crescimento inacreditável, uma fonte familiar com a empresa diz Business Insider. Geralmente, as empresas crescem muito no começo, então elas atingem um ponto de inflexão. Eu não acho que esta empresa atingiu esse ponto de inflexão ainda. Como os maiores negócios do mundo, Uber não criou apenas um produto de classe mundial. Ele inventou uma indústria inteiramente nova, a indústria on-demand, onde qualquer coisa de comida para carros pode ser aclamado com um empurrão de botão em um telefone inteligente. Esta empresa criou uma nova economia, um início Uber investidor diz Business Insider. Não é uma empresa tradicional. Ele inventou uma nova maneira de transacionar, e seu um pioneiro. O que o Google fez para a pesquisa, é o que Uber fez para a economia de compartilhamento. Antes de Uber, não era nada. VEJA TAMBÉM: Uber contratou um novo diretor de comunicações do Google, e ela está limpando casa Uma das maiores mudanças na estrutura da Silicon Valley compensação empresa privada nos últimos cinco anos tem sido o uso crescente de Unidades de Ações Restritas (RSU). Ive estado no negócio de tecnologia mais de 30 anos e durante todo esse tempo as opções de ações têm sido quase exclusivamente os meios pelos quais os funcionários startup compartilhado no sucesso de seus empregadores. Isso tudo mudou em 2007, quando a Microsoft investiu no Facebook. Para entender por que RSUs surgiu como uma forma popular de compensação, precisamos olhar como RSUs e opções de ações diferem. História da opção de ações em Silicon Valley Há mais de 40 anos, um advogado muito inteligente no Vale do Silício projetou uma estrutura de capital para startups que ajudou a facilitar o boom de alta tecnologia. Sua intenção era construir um sistema que fosse atrativo para Venture Capitalists e fornecido empregados um incentivo significativo para crescer o valor de suas empresas. Para atingir seu objetivo, ele criou uma estrutura de capital que emitiu ações preferenciais conversíveis para os capitalistas de risco e ações ordinárias (na forma de opções de ações) para os funcionários. As Ações Preferenciais acabariam convertendo em Ações Ordinárias se a empresa fosse para público ou fosse adquirida, mas teria direitos exclusivos que tornariam uma ação preferencial parecer mais valiosa do que uma ação ordinária. Digo que aparecem porque é altamente improvável que os direitos exclusivos das Ações Preferenciais, como a possibilidade de dividendos e acesso preferencial ao produto de uma liquidação, venha a entrar em jogo. No entanto, o aparecimento de maior valor para as Ações Preferenciais permitiu às empresas justificar ao IRS a emissão de opções de compra de Ações Ordinárias a um preço de exercício igual ao 110º preço por ação pago pelos investidores. Os investidores estavam felizes por ter um preço de exercício muito menor do que o preço que pagaram por suas ações preferenciais, porque não criou diluição aumentada e proporcionou um tremendo incentivo para atrair indivíduos em circulação para trabalhar para suas empresas de carteira. Este sistema não mudou muito até cerca de 10 anos atrás, quando o IRS decidiu que as opções de preço em apenas 110 º o preço do preço mais recente pago por investidores externos representou um benefício muito grande não tributado no momento da concessão de opção. Uma nova exigência foi colocada nos conselhos de administração das empresas (os emissores oficiais de opções de ações) para definir os preços de exercício das opções (o preço ao qual você poderia comprar suas Ações Ordinárias) pelo valor justo de mercado das Ações Ordinárias no momento da opção emitido. Isso exigia que os conselhos consultassem avaliações (também conhecidas como avaliações 409A em referência à seção do código do IRS que fornece orientação sobre o tratamento fiscal de instrumentos de capital próprio concedidos como compensação) de suas Ações Ordinárias de especialistas em avaliação de terceiros. Emitir opções de compra de ações com preços de exercício abaixo do valor justo de mercado das Ações Ordinárias resultaria que o beneficiário tenha que pagar um imposto sobre o valor pelo qual o valor de mercado excede o custo de exercício. Avaliações são realizadas aproximadamente a cada seis meses para evitar que os empregadores correm o risco de incorrer neste imposto. O valor de avaliação das ações ordinárias (e, portanto, o preço de exercício das opções) geralmente é de aproximadamente 13º o valor do último preço pago por investidores externos, embora o método de cálculo do valor justo de mercado seja muito mais complexo. Este sistema continua a fornecer um incentivo atraente para os empregados em todos, mas um caso quando uma empresa levanta dinheiro em uma avaliação bem em excesso do que a maioria das pessoas consideraria justo. O investimento da Microsofts no Facebook em 2007 é um exemplo perfeito. Deixe-me explicar por que. Facebook mudou tudo Em 2007, o Facebook decidiu contratar um parceiro corporativo para acelerar suas vendas de publicidade enquanto construiu sua própria equipe de vendas. Google e Microsoft competiram pela honra de revender anúncios do Facebook. Na época, a Microsoft estava caindo desesperadamente por trás do Google na corrida pela publicidade nos mecanismos de busca. Ele queria a capacidade de agrupar seus anúncios de pesquisa com anúncios do Facebook para dar-lhe uma vantagem competitiva contra o Google. A Microsoft então fez uma coisa muito inteligente para ganhar o negócio do Facebook. Entendeu, a partir de anos de investimento em pequenas empresas, que os investidores públicos não valorizam a valorização obtida dos investimentos. Eles só se preocupam com ganhos de operações recorrentes. Portanto, o preço que a Microsoft estava disposto a pagar para investir no Facebook não importava, então eles ofereceram investir 200 milhões em uma avaliação de 4 bilhões como parte do acordo de revendedor. Isso foi considerado absurdo por quase todo mundo no mundo do investimento, especialmente dado que o Facebook gerou uma receita anual de apenas 153 milhões em 2007. A Microsoft poderia facilmente ter recursos para perder 200 milhões devido ao seu estoque superior a 15 bilhões de dólares, mas mesmo isso era improvável porque a Microsoft Tinha o direito de ser pago de volta primeiro no evento Facebook foi adquirida por outra pessoa. A avaliação extremamente elevada criou um pesadelo de recrutamento para o Facebook. Como eles iriam atrair novos funcionários se suas opções de ações werent vale nada até que a empresa gerou valor superior a 1,3 bilhões (o provável novo valor de avaliação da Common Stock 13 de 4 bilhões) Enter the RSU. O que são RSUs As UARs (ou Unidades de Ações Restritas) são ações ordinárias sujeitas a aquisição e, muitas vezes, outras restrições. No caso das RSUs do Facebook, elas não eram ações ordinárias reais, mas sim um estoque fantasma que poderia ser negociado em ações ordinárias depois que a empresa se tornasse pública ou fosse adquirida. Antes do Facebook, as RSUs eram quase exclusivamente usadas para funcionários públicos. As empresas privadas tendiam a não emitir UASR porque o beneficiário recebia valor (o número de UARs vezes o preço final de liquidação), quer o valor da empresa se valorize ou não. Por esta razão, muitas pessoas, incluindo eu, não acho que eles são um incentivo adequado para um funcionário da empresa privada, que deve estar focado no crescimento do valor de sua equidade. Dito isto, RSUs são uma solução ideal para uma empresa que precisa fornecer um incentivo de equidade em um ambiente onde a avaliação da empresa atual não é susceptível de ser atingido justificado por alguns anos. Como resultado, eles são muito comuns entre empresas que fecharam financiamentos em avaliações superiores a 1 bilhão (Exemplos incluem AirBnB, Dropbox, Square e Twitter), mas não são freqüentemente encontradas em empresas em fase inicial. Sua milhagem variará Os empregados devem esperar receber menos RSUs do que opções conservadas em estoque para a mesma maturidade do companycompany porque RSUs têm o valor independente de como bom a companhia emitindo executa concessão do borne. Você deve esperar receber aproximadamente 10 menos RSUs do que opções conservadas em estoque para cada trabalho da empresa confidencial e aproximadamente 23 menos RSUs do que você receberia em opções em uma companhia pública. Deixe-me fornecer um exemplo de empresa privada para ilustrar. Imagine uma empresa com 10 milhões de ações em circulação que acabou de completar um financiamento de 100 por ação, que se traduz em uma avaliação de 1 bilhão. Se soubéssemos com certeza que a empresa seria no final de 300 por ação, então precisaria emitir 11 menos RSUs do que opções de ações para entregar o mesmo valor líquido para o empregado. Heres um gráfico simples para ajudá-lo a visualizar o exemplo. Nunca sabemos qual será o valor final da empresa, mas você deve sempre esperar receber menos RSUs para o mesmo trabalho para obter o mesmo valor esperado porque RSUs não tem um preço de exercício. RSUs e opções de ações têm tratamento fiscal muito diferente A principal diferença final entre RSUs e opções de ações é a forma como eles são tributados. Nós cobrimos este assunto em grande detalhe em Gerenciar RSUs Vested como um bônus em dinheiro amp Considerar a venda. A linha inferior é RSUs são tributados assim que eles se tornam investidos e líquido. Na maioria dos casos, seu empregador irá reter algumas de suas RSUs como pagamento de impostos devidos no momento da aquisição. Em alguns casos, você pode ter a opção de pagar os impostos devido com dinheiro na mão para que você mantenha todas as RSUs adquiridas. Em qualquer caso, suas RSUs são tributadas com as taxas de renda ordinária, que pode ser tão alta como 48 (Federal State), dependendo do valor de suas RSUs eo estado em que você vive. Como explicamos no post mencionado no blog, segurando em suas RSUs é equivalente a tomar a decisão de comprar mais ações de sua empresa ao preço atual. Em contrapartida, as opções não são tributadas até que sejam exercidas. Se você exercitar suas opções antes que o valor das opções tenha aumentado e arquive uma eleição 83 (b) (veja sempre limpe seu 83 (b)) então você não deve nenhum imposto até que esteja vendido. Se você se apegar a eles, neste caso por pelo menos um ano após o exercício, então você será tributado com as taxas de ganhos de capital, que são muito mais baixas do que as taxas de renda ordinária (máximo de aproximadamente 36 contra 48). Se você exercer suas opções depois que aumentam em valor, mas antes que você é líquido, então você é provável que deve um imposto mínimo alternativo. Recomendamos que consulte um consultor fiscal antes de tomar esta decisão. Consulte 11 Perguntas a serem feitas ao escolher um contabilista fiscal para saber como selecionar um consultor tributário. A maioria das pessoas não exercer suas opções até que seu empregador tenha ido público. Nesse ponto, é possível exercer e vender pelo menos ações suficientes para cobrir o imposto de renda ordinário devido sobre a valorização das opções. A boa notícia é, ao contrário RSUs, você pode adiar o exercício de suas opções para um ponto no tempo quando sua taxa de imposto é relativamente baixa. Por exemplo, você pode esperar até comprar uma casa e são capazes de deduzir a maior parte do seu pagamento de hipoteca e impostos imobiliários. Ou você pode esperar até que você se beneficiar de prejuízos fiscais colhidos por um serviço de gestão de investimentos como Wealthfront. Estamos aqui para ajudar RSUs e opções de ações foram projetadas para propósitos muito diferentes. É por isso que o tratamento fiscal e quantidade que você deve esperar para receber diferem tanto. Acreditamos firmemente que, com uma melhor compreensão de como seu uso evoluiu, você será capaz de tomar melhores decisões sobre o que constitui uma oferta justa e quando vender. Estamos também muito conscientes de quão complexa e específica a sua própria tomada de decisão pode ser por favor, sinta-se livre para acompanhar com perguntas em nossa seção de comentário que são susceptíveis de provar útil para os outros também. Nada neste blog deve ser interpretado como conselho fiscal, uma solicitação ou oferta, ou recomendação, para comprar ou vender qualquer segurança. Este blog não se destina a conselhos de investimento, e Wealthfront não representa de forma alguma que as circunstâncias aqui descritas resultarão em qualquer resultado específico. Gráficos e outras imagens são fornecidos apenas para fins ilustrativos. Nossos serviços de planejamento financeiro foram projetados para ajudar nossos clientes na preparação para seus futuros financeiros e lhes permite personalizar suas suposições para suas carteiras. Não pretendemos representar que nossa orientação de planejamento financeiro se baseia ou se destine a substituir uma avaliação abrangente do portfólio pessoal de um cliente. Embora os dados que os usos de Wealthfront de terceiros sejam acreditados ser de confiança, Wealthfront não pode assegurar a exatidão ou a integridade dos dados fornecidos por clientes ou por terceiros. Serviços de consultoria de investimento são fornecidos apenas para os investidores que se tornam clientes Wealthfront. Para obter mais informações, visite wealthfront ou consulte nossa Divulgação completa.
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